过去十年,对于日本机械制造商来说,中国业务的风险低、回报高。不过,由于行业产能供给过剩问题并尚无解决办法,需求也转弱,因此目前在几个最终产品行业定价压力加重。近期内,我们认为这种情况将不可避免地扩散至包括工厂机械在内的资本品领域,我们认为中国业务正在逐步向拐点靠近。在这样的环境下,我们看到大金采取了与其他制造商截然不同的战略。过去二十年,大金的中国空调业务实现了持续的销售和利润增长。

　　2014财年,大金的中国空调业务实现了23%的经营利润率,尽管情况艰难,经营利润率仍提升了2个百分点。不过,此项业务的毛利率只有33%左右,并不是特别高(瑞银估算整个公司的毛利率为34%)。该公司引入了精益管理,去掉了浪费性元素以降低总成本。在其所有的全球业务中,只有中国业务采用了不同于市场的业务战略,以市场创造和差异化为重点。这项战略背后有1.8万家专门直销点所构成的零售网络支撑,并有2500家为客户全方位提供专业设计、销售、安装、服务的大金家用中央空调专业店“Proshop”。

　　大金创造的家用VRV系统使得一台室外机通过冷媒配管连接到多台室内机,而其所采用的三管制也不同于其他国家采用的双管制。多加一条管就增加了除湿和制热功能。我们认为对于大金而言,实现持续增长的关键在于比客户和对手领先一步的能力。公司表示,目前中国一些较富有的消费者会为住宅空调系统支付逾200万元。我们认为,大金的中国空调业务的高利润来自于其市场洞察力和执行能力,令其得以解读未来市场趋势并采取行动。

　　过去十年,对于日本机械制造商来说,中国业务的风险低、回报高。不过,由于行业产能供给过剩问题并尚无解决办法,需求也转弱,因此目前在几个最终产品行业定价压力加重。近期内,我们认为这种情况将不可避免地扩散至包括工厂机械在内的资本品领域,我们认为中国业务正在逐步向拐点靠近。在这样的环境下,我们看到大金采取了与其他制造商截然不同的战略。过去二十年,大金的中国空调业务实现了持续的销售和利润增长。

　　2014财年,大金的中国空调业务实现了23%的经营利润率,尽管情况艰难,经营利润率仍提升了2个百分点。不过,此项业务的毛利率只有33%左右,并不是特别高(瑞银估算整个公司的毛利率为34%)。该公司引入了精益管理,去掉了浪费性元素以降低总成本。在其所有的全球业务中,只有中国业务采用了不同于市场的业务战略,以市场创造和差异化为重点。这项战略背后有1.8万家专门直销点所构成的零售网络支撑,并有2500家为客户全方位提供专业设计、销售、安装、服务的大金家用中央空调专业店“Proshop”。

　　大金创造的家用VRV系统使得一台室外机通过冷媒配管连接到多台室内机,而其所采用的三管制也不同于其他国家采用的双管制。多加一条管就增加了除湿和制热功能。我们认为对于大金而言,实现持续增长的关键在于比客户和对手领先一步的能力。公司表示,目前中国一些较富有的消费者会为住宅空调系统支付逾200万元。我们认为,大金的中国空调业务的高利润来自于其市场洞察力和执行能力,令其得以解读未来市场趋势并采取行动。

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