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  《主街百万富翁》揭示被低估的财富金矿           ★★★
《主街百万富翁》揭示被低估的财富金矿
作者:佚名 文章来源:本站原创 点击数: 更新时间:2026/2/2 8:13:11

  今天为你解读的是一本英文新书,Main Street Millionaire,翻译过来就是《主街百万富翁》。作者是美国的一位著名投资人科迪·桑切斯(Codie Sanchez)。

  所谓Main Street(主街),在美国文化中是专门用来对标华尔街的概念。如果华尔街代表金融或高科技,那么主街则代表真实的实体经济,比如干洗店、修车行、牙科诊所,等等。这本书这两年在美国很火,它想告诉读者的是一个看起来“反潮流”的提醒:在当下,普通人想致富,不必非要去搞一些看起来新潮或高科技的创业,很多看起来不起眼、甚至枯燥的传统小生意,其实是被低估的财富金矿。

  先来讲一个发生在我身上的线年,我的一个朋友找到我,想让我借钱给他收购一家水果店。我多年以来只专注于研究和投资金融资产,实体店生意是我的认知盲区。于是我问他,他的这个生意逻辑是什么?他给了我三个理由:

  第一,水果是日常刚需消费,无论经济好坏,人们都要吃水果。这是一个抗周期的生意。

  第二,水果不能久放,消费者不会一次囤很多,这意味着极高的复购频次。一个家庭可能一周要来三四次,甚至会每天下班顺手买一些,当天吃完。

  第三,准备开店的门脸在北京东五环外一个很大的社区。这个社区年轻人多,而年轻人对价格不敏感,更在意便利性和品质。

  当然,还有一些他计算投资和收益的过程。听完以后,我跟他商量,钱我就不借了,但我愿意入股进去,咱俩各出20万,分担风险,分享利润。

  现在他已经开了三家店,全部是按照上面的逻辑选址、收购。三家店我都跟投,因为事实证明每年的利润分到手都有10%到15%,我有一次提议:为啥不开他三十家,我就直接退休了,他用鄙视的眼神看着我说:你以为满足我开店的三个逻辑的店面很多吗?能开三个就已经偷着乐了。

  当时我并没有读过《主街百万富翁》这本书,决策完全出于对朋友的信任和对投资实体商业的好奇。有一次听万维钢老师的“精英日课”,他大力推荐这本书,我于是买来拜读。这本书系统地阐述了一套“做主街生意”的方法论,作者把我当时的直觉决策,上升到了一套可复制的商业逻辑。更重要的是,书中用大量的数据和案例证明,这不是个案,而是一个被严重低估的财富机会。

  在我二十多年的财务规划咨询工作中,我与很多人面对面地交流与沟通,我发现很多人包括我自己,都会陷入一种路径依赖:35岁的互联网人担心被裁员,拼命考证、学新技能,却发现技能更新的速度永远赶不上行业迭代;

  手握几百万存款的中产阶级,不知道该投什么,股市不敢进,房市限购,理财收益越来越低;

  刚毕业的年轻人被灌输“要么进大厂,要么创业”的二元选择,却发现两条路都越来越窄。

  这本书提供了第三条路:不要去创业,去收购;不要追逐性感的高科技,去拥抱“无聊”的现金流。而且我认为,更重要的是,这条路在中国不仅可行,而且可能比在美国更有机会。

  根据中国社科院的数据,未来5到10年内,全国约有300多万家民营企业将面临企业传承问题。这些企业的第一代创业者平均年龄在55岁到75岁之间,而他们的子女中,超过80%不愿意接班。

  这意味着,有数百万家盈利的、经过市场验证的企业,将在未来几年内寻找买家。这是一场悄无声息的财富转移,而大多数人对此一无所知。

  我必须提前说明,这本书不会告诉你“如何一夜暴富”,也不会承诺“躺着赚钱”。相反,它告诉你的是一条需要弄脏双手、需要深入细节、需要长期经营的道路。

  收购一家水果店、一家洗衣店、一家维修公司,听起来一点都不性感。你要处理进货、库存、员工、客户投诉,你要早起晚归,你要学会看懂那些混乱的账本。

  但这条路的好处是:它真实,它可控,它有现金流。我朋友的水果店,从接手到现在,他也着着实实地蹲在店里跟了几个月,顺流程、算成本,直到每个月都能产生稳定的现金流。虽然不多,但它是真实的、可预期的。

  如果你也在寻找一条不同的财富道路,如果你也厌倦了那些虚无缥缈的“风口”和“赛道”,如果你愿意脚踏实地地去经营一门生意,那么这本书,以及我接下来要分享的思考,或许能给你一些启发。

  首先,我们来聊聊作者科迪·桑切斯这个人。科迪·桑切斯不是什么“成功学大师”,她有着实打实的华尔街履历:在高盛(Goldman Sachs)、道富银行(State Street)、先锋集团(Vanguard)等顶级金融机构工作了15年,管理过数十亿美元的资产。

  在进入金融行业之前,她还是一名获得过罗伯特·F·肯尼迪新闻奖的调查记者,因报道人口贩运和边境危机问题而获奖。换句话说,她既有媒体人的洞察力,又有金融人的专业能力。

  但真正让我相信她的,不是这些光鲜的履历,而是她的实践,她是真干主街生意,包括洗车店、自助洗衣店、屋顶维修公司、油漆和杂工公司等。她创立的“反向思维”(Contrarian Thinking)公司,已经拥有数百万粉丝。这本《主街百万富翁》出版后,成为《纽约时报》畅销书。

  为什么一个华尔街精英会去收购洗衣店?桑切斯在书中讲了一个故事。她在华尔街工作时,年薪百万,但她发现自己和同事们都是“高薪的奴隶”——没有时间,没有自由,甚至没有对自己生活的掌控权。

  反观她在尽职调查中遇到的那些“土老板”——经营着暖通空调公司、园林绿化公司、甚至移动厕所租赁业务的人,他们穿着普通的Polo衫,开着福特皮卡,却拥有惊人的现金流、真实的资产和随心所欲的时间。这种巨大的反差,促使她写下了这本书。

  第一,无聊就是美(Boring is Beautiful)。什么是无聊的生意?就是那些你平时看不起、看不见、甚至觉得“脏乱差”的街边小店:通马桶的、修草坪的、开洗衣店的、做清洁的。

  第一,因为它们抗周期。无论经济危机如何,人们的马桶堵了还是得通,草坪长了还是得剪,衣服脏了还是得洗。相比于那些动辄裁员、随时可能倒闭的科技初创公司,这些生意具有极强的韧性。

  第二,因为它们有护城河。这里的护城河不是专利技术,而是“脏活累活”。没有人愿意做,所以竞争反而不激烈。AI可以写代码,但AI暂时还不能爬进下水道修管子。

  第三,因为它们有现金流。主街生意通常是即时收款的,拥有健康的经营性现金流,而不是虚无缥缈的“用户增长率”或“估值倍数”。

  第二个核心观点:要买,不要创(Buy, Dont Start)。这是全书最具颠覆性的观点。年轻人经常被教育要“创业”,要“从0到1”。但桑切斯认为,创业是风险最高的行为,从0到1的死亡率超过90%。

  因为你买到的不是设备,而是经过验证的商业模式。当你收购一家已经运营了20年的清洁公司时,你买到的是它现有的客户名单、品牌声誉、熟练员工和稳定的现金流。

  因为你从第一天起就在赚钱。创业可能需要烧钱三年才能看到第一分钱利润,而收购一家盈利企业,你接手的第一天就有收入。因为你可以用杠杆。这是后面要详细讲的“卖方融资”,简单说就是用企业未来的利润来支付收购款,你不需要一次性拿出全部的钱。

  桑切斯在书中反复强调一个观点:打工永远不可能实现真正的财富自由,因为你的时间和收入是线性关系。你不工作,就没有收入。但如果你拥有一家企业,哪怕是一家小小的洗衣店,它就是一个资产,一个可以产生现金流的资产。你可以雇人管理,你可以优化流程,你可以把它做大,甚至可以再卖出去。这就是“从打工者到所有者”的跨越。

  如何实现从打工者到所有者”的跨越?而如何跨越?从理论到实务流程,桑切斯提出三个关键支撑,我们一个一个来说。第一个支撑,是宏观背景,作者用银发海啸(Silver Tsunami)来形容当时的时代背景。

  “银发海啸”指的是美国婴儿潮一代(1946-1964年出生)集体退休导致的大规模企业转让潮。根据美国的统计,40%-50%的小企业由婴儿潮一代拥有。到2030年,每个婴儿潮一代都将达到65岁或以上。这意味着,未来5-10年内,将有价值10万亿美元的企业资产需要寻找买家。

  更关键的是,60%-80%的婴儿潮企业主没有正式的退出计划。他们不知道该把企业卖给谁,也不知道该怎么卖。这就是桑切斯所说的“代际套利”机会。大量优质的、盈利的、经过市场验证的企业,将在未来几年内以合理甚至低估的价格寻找买家。

  更关键的是,调查显示80%的“富二代”不愿意接班。他们宁愿在大城市做白领,也不愿意回家接手父亲的工厂或店铺。你要做的,就是去找到这样的生意人,跟他们直接谈收购。于是,第二个问题浮现了。收购的合理价格如何判定呢?作者给了一个估值模型:SDE(Seller Discretionary Earnings,卖方可支配收益)

  这是小微企业估值最常用的指标。简单说,SDE就是这家企业每年能给老板带来多少“可自由支配的钱”。它的计算公式是:

  2、加上:老板给自己发的工资(在我的水果店案例中,因为我是纯财务投资,我朋友要参与经营,所以水果店赚的利润是要首先给他发工资的,这一点很重要,我身边很多做生意的朋友是反的,老板觉得店是自己的,结果给员工发工资,给股东分红,自己苦哈哈干活不拿钱)

  为什么要用SDE而不是净利润?因为小企业的老板通常会把很多个人开销计入公司成本,以达到避税的目的。SDE还原了企业真实的盈利能力。如何给一个店铺或者一个公司估价呢?大约是2-4倍SDE。根据美国市场的数据,小型企业的收购价格通常是SDE的2到4倍。

  什么意思?假设一家洗衣店的SDE是每年30万元,那么它的收购价格大概在60万到120万元之间。这意味着什么?意味着如果你经营得当,仅仅依靠利润,你只需要2到4年就能回本。这在股市或房市中几乎是不可能的投资回报率。

  当然,不同行业的倍数会有差异。零售和服务业通常在1.5-2.5倍,专业服务在2.0-3.5倍,制造业在2.5-4.5倍。哇塞,两到四年就回本,之后就是躺赚,我看到这已经很激动了,但问题来了,如果这次收购你需要支付200万,而你根本拿不出这笔钱,那这个生意就跟你无关了。没钱,还想硬干,怎么办?桑切斯给了个方法:卖方融资(Seller Financing)

  这是全书最精彩的部分之一,她给了一个非常有效的跟卖方谈判的方法,不是砍价,是谈判。桑切斯的办法是:把卖家充当银行。卖方融资的运作方式是:你支付一小部分首付(比如20%-30%),剩下的钱分期付给卖家,用企业未来的利润来还这笔钱。

  为什么卖家愿意这样做?原因1,他们想要更高的售价。如果你一次性付清,他们可能只能卖60万;但如果你愿意分期付80万,他们往往会接受。

  原因2,他们想要一个靠谱的买家。对于很多经营了几十年的老板来说,自己想退休,孩子不接班,不得不转手,当然希望接手的人愿意持续经营。但如果你愿意分期付款,说明你对这门生意有信心,他们反而更放心。

  因为他们可以获得持续的现金流。一次性拿到60万,他们可能不知道怎么投资;但每个月收到几万块的分期款,反而更符合他们的退休生活需求。这就是作者在这本书里提出的重点概念:银发海啸的时代背景、SDE估价模型、卖方融资收购逻辑。

  第二,数据的支撑。书中引用的所有数据都有来源,都可以验证。10万亿美元的财富转移不是编出来的,而是美国官方统计和学术研究的结论。

  第三,逻辑的自洽。这套理论不是“一夜暴富”的神话,而是基于供需关系、资产属性、人口结构的理性分析。

  当然,理论是一回事,实践是另一回事。美国的经验能否在中国复制?中国的环境有哪些独特性?这些问题,我会在后面详细讨论。

  桑切斯在书中不仅提出了理论,更重要的是给出了一套完整的操作手册。从寻找目标企业,到完成交易,再到接手运营,她把每个环节都拆解得非常清楚。

  客户离开你会很麻烦,或者有长期合同。比如物业管理公司,业主委员会不会因为价格便宜几百块就换掉你,因为换供应商的成本太高。再比如企业清洁服务,一旦建立了信任关系,客户通常会长期合作。

  水果店也符合这个特点。虽然水果店看起来没什么壁垒,但在一个大型社区里,居民会形成购买习惯。他们下班回家顺路买水果,已经成为一种生活惯性。要让他们改变这个习惯,去更远的地方买,其实并不容易。

  不是昙花一现的网红产品,而是过去10年、20年一直存在的需求。桑切斯在书中举了一个例子:移动厕所租赁。这听起来很“low”,但这个需求存在了几十年,而且只要有建筑工地、有户外活动,这个需求就会一直存在。

  水果消费也是如此。这不是什么新兴需求,人们吃水果已经吃了几千年。无论经济好坏,无论科技如何发展,人们都需要吃水果。这就是可持续性。

  技术迭代慢的行业。你不需要每半年就更新一次设备或学习新技能。这一点非常重要。如果你收购一家软件公司,可能两年后技术就过时了。但如果你收购一家暖通空调维修公司,修空调的基本原理二十年都不会变。

  你会发现,这些都是“无聊”到你平时根本不会注意的生意。但正是这种“无聊”,构成了它们的护城河。如何找到这些企业?桑切斯给出了一些非常“土”的方法:不要只看BizBuySell(美国的企业转让平台)。因为挂在平台上的企业,价格通常已经被抬高了。

  去谷歌地图上找那些没有网站、评分很高但评论很少、甚至电话很难打通的店铺。为什么?因为老板越是不懂互联网,这家企业的价值被低估的可能性就越大。

  还可以去社区里走走,看看那些开了很多年、生意一直不错、但店面老旧的小店。这些老板可能正在考虑退休,只是不知道该怎么卖。然后,直接上门聊天。很多老板从来没想过要卖,但当你表现出真诚的兴趣,他们可能会动心。这套方法听起来很“笨”,但恰恰是最有效的。因为真正的好生意,往往不会主动挂牌出售。

  找到目标企业后,最关键的是尽职调查。小微企业的尽调和大公司完全不同。你不需要看什么财务报表、审计报告,因为很多小企业根本没有这些东西。你需要的是“侦探式调查”。

  桑切斯在书中反复强调这一点:相信现金,不要相信老板的嘴。小企业的老板通常会有两套账:一套给税务局看的(利润很低,甚至亏损),一套是真实的(实际赚了很多钱)。

  第一,看银行流水。这是最不会说谎的数据。每天有多少钱进账,每个月的流水是多少,这些数字是做不了假的。

  第二,看纳税申报单。虽然老板会尽量少报收入,但你可以通过纳税申报单推算出最低的收入水平。真实收入一定比这个高。

  第三,计算SDE。把老板给自己发的工资、以公司名义报销的个人开销(车、保险、手机、餐饮)都加回来,这才是企业真实的盈利能力。

  第四,蹲点观察。这是最“笨”但也最有效的方法。你去店里坐一天,数有多少客户进来,每个客户平均消费多少,你就能大概估算出日营业额。

  第一,客户过度集中。如果一家企业80%的收入来自一个大客户,那么这个客户一旦流失,企业就完了。

  第二,过度依赖老板个人。如果所有的客户关系都在老板手里,所有的核心技术都在老板脑子里,那么老板一走,企业可能就垮了。

  第三,账目完全混乱。如果连基本的流水记录都没有,那么这家企业的风险就太高了。

  第四,行业正在衰退。虽然我们说要找“变化慢”的行业,但如果整个行业正在被新技术颠覆(比如传统的冲印店),那就不要碰。

  假设你找到了一家合适的企业,尽调也做完了,确认它每年的SDE是30万元,卖家要价90万元(3倍SDE)。问题来了:你没有90万怎么办?这就是卖方融资的魔力。

  桑切斯给了一个卖方融资的典型结构:首付20%-30%。你需要拿出18万到27万元作为首付。

  用企业利润还款。如果这家企业每年的SDE是30万元,你拿出12.6万元还贷款,还剩17.4万元作为你的收入。

  5年后,你完全拥有这家企业。而这家企业每年能给你带来30万元的现金流。当然,卖方融资也有风险。如果你接手后把企业搞砸了,还不起钱怎么办?

  桑切斯建议在合同中加入一些保护条款,比如:对赌条款(Earn-out)。部分收购款与未来的业绩挂钩。如果接手后业绩大幅下滑,这部分钱就不付了。

  回购条款。如果你实在经营不下去,卖家可以按约定价格回购企业。过渡期条款。要求原老板在交接后的3-6个月内继续参与经营,帮助你熟悉业务、交接客户关系。这些条款的设计,既保护了买家,也保护了卖家,让交易更容易达成。

  买下来只是开始,如何不把公司搞砸?前90天:什么都不要改。这是桑切斯最重要的建议之一。很多人接手企业后,恨不得第一天就大刀阔斧地改革。换系统、换流程、换人。结果往往是:老员工离职,老客户恐慌,企业迅速崩盘。

  为什么要在这个时间进货?因为这是多年经验总结出来的最优节奏。只有当你真正理解了这家企业的运作逻辑,你才有资格去改变它。

  当你建立了信任,稳定了团队和客户,接下来就是增长的时候了。桑切斯的增长策略非常简单:把这些“石器时代”的公司带入互联网时代。给他们建一个像样的网站。很多小企业连网站都没有,或者网站还停留在20年前的风格。

  开通Google My Business(相当于中国的大众点评)。让客户可以在线搜索到你,看到评价,直接联系你。引入CRM系统管理客户。把客户信息数字化,定期跟进,提供个性化服务。支持在线支付。很多老店只收现金或支票,这在年轻人看来简直不可思议。

  这些改变听起来很简单,但对于传统小企业来说,往往能带来立竿见影的效果。桑切斯在书中提到,她收购的一家洗衣店,仅仅是建了一个网站、开通了在线预约,业绩在半年内就增长了40%。

  如果你把一家企业做好了,下一步就是复制。收购同一个社区的第二家、第三家店,形成规模效应。把流程标准化,形成可复制的模式。甚至可以把这套模式卖给其他想进入这个行业的人。这就是从“拥有一家企业”到“拥有一个系统”的跨越。

  桑切斯在书中反复提到一个人:韦恩·惠曾加(Wayne Huizenga)。他是谁?他是Waste Management(美国最大的垃圾清运公司)、Blockbuster Video(曾经的视频租赁巨头)、AutoNation(美国最大的汽车经销商)的创始人。

  但他的起点是什么?是一辆垃圾车。1962年,惠曾加从一个垃圾清运公司买了一辆卡车,开始做垃圾清运生意。然后他不断收购其他小的垃圾清运公司,把它们整合起来,形成规模效应。最终,他把Waste Management做成了一家市值数百亿美元的上市公司。

  这就是“主街生意”的威力。你不需要发明什么新技术,不需要颠覆什么行业。你只需要找到一个有稳定需求的生意,把它买下来,把它做好,然后复制。

  看到这里,你可能会觉得:这也太简单了吧?是的,逻辑确实很简单。但简单不等于容易。这套方法的本质,是用时间换空间,用勤奋换确定性。你不会一夜暴富,但你可以稳步积累。你不会成为下一个马斯克,但你可以成为一个拥有稳定现金流、掌控自己时间的“主街百万富翁”。

  问题是:这套在美国被验证的方法,在中国行得通吗?我给你我的思考:客观上,中国版的“银发海啸”正在到来,如果说美国的“银发海啸”是一个渐进的过程,那么中国的代际传承危机则更加急迫和猛烈。

  我们在解放后,也有三轮婴儿潮,而2022年,第一批婴儿潮的国人,已经开始退休了,我国80%的民营企业为家族企业。这些企业大多创立于改革开放之后,创始人是50后、60后,大部分这些企业,可能是一个门店,是一个作坊,不大,也不小。

  如果这些企业的创一代老了、累了,想休息了,问题是:谁来接班?调查显示,超过80%的“富二代”不愿意接班。他们中的很多人在国外读书,回国后宁愿在北上广深做金融、做互联网,也不愿意回到老家接手父亲的工厂或公司。

  这不是个别现象,而是一个普遍的代际冲突。我在咨询工作中接触过很多这样的案例,一位江苏的企业主,经营着一家年营收5000万的纺织企业,净利润大约一两百万,他的儿子很优秀,在新加坡留学回来以后,在香港做投行业务,一年收入也有两百万,他们家就很纠结,一代想传,二代却不想承,而且从经济效益上、从主观意愿上、和能力结构上,貌似也没有承的理由,

  这就是中国和美国的代际传承危机,有着惊人的相似性:都是第一代创业者集体退休。美国是婴儿潮一代,中国是改革开放一代。都面临接班人缺位的问题。美国的年轻人不愿意接手父母的修车厂,中国的年轻人不愿意接手父母的纺织厂。

  都缺乏系统的退出规划。美国60%-80%的企业主没有正式的退出计划,中国的比例可能更高。这意味着,中国也将迎来一波大规模的企业转让潮。而且由于中国经济体量更大、民营企业数量更多,这波转让潮的规模可能远超美国。

  除了代际传承的客观需求,中国还有几个独特的因素,让“主街生意”的投资价值更加凸显。过去二十年,中国经历了一场史无前例的高等教育扩张。大学录取率从1998年的34%提高到2020年的90%以上。

  这意味着什么?意味着大学生不再稀缺,白领工作不再稀缺。与此同时,愿意从事体力劳动的年轻人越来越少。这导致了一个有趣的现象:白领贬值,蓝领升值。

  在一线城市,一个优秀的育儿嫂月薪可以达到2万元,一个有技术的装修工长月收入可以超过3万元,一个经验丰富的设备维修工年收入可以达到50万元。这些收入,已经超过了很多坐在写字楼里的白领。更重要的是,这些蓝领工作有一个白领工作没有的优势:不可替代性。

  AI可以写代码,可以做PPT,可以分析数据。但AI暂时还不能通下水道,不能修空调,不能给老人洗澡。社会正在惩罚那些只能坐在电脑前处理信息的人,而奖励那些能解决物理世界实际问题的人。

  这就是桑切斯所说的“无聊生意”在中国的价值。那些提供标准化、高品质蓝领服务的公司,将是未来二十年最大的机会之一。而且中国正在快速进入深度老龄化社会。根据国家统计局的数据,2023年中国60岁及以上人口已经达到2.97亿,占总人口的21.1%。预计到2035年,这个比例将超过30%。

  老龄化意味着什么?意味着巨大的服务需求。助浴服务、陪诊服务、适老化改造、康复护理、老年餐饮、老年旅游……这些都是刚需,而且是持续增长的刚需。更重要的是,这些服务大多是“主街生意”——它们不需要高科技,不需要大资本,但需要耐心、细心和专业。

  你知道吗,一家在北京的助浴服务公司,专门为失能老人提供上门洗澡服务。起步时只有两个员工,现在已经发展到20多人,每个月的营收超过50万元。这就是老龄化带来的“主街机会”。

  即使如此,主街生意依然不是一件容易且旱涝保收的事情,你可能会面临融资的困难,会面临谈判的困难,会面临经营的困难。但相对于你自己从0到1开始一个生意,主街生意似乎更靠谱。这就给了“小玩家”机会。但前提是,你必须具备相应的专业能力:你要懂财务,能够在混乱的账目中找到真相。

  如果你具备这些能力,或者愿意学习这些能力,那么中国的“主街生意”市场,将是未来十年最大的财富机会之一。

  撰稿:李璞;脑图:哈希。资料来源:得到APP听书栏目。声明:除原创内容特别说明外,推送稿件文字及图片和音视频均来源于网络及各大主流媒体。版权归原作者所有,如认为内容侵权,请在文章下方留言联系我们删除。

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