螺杆式空压机市场增速将放缓至 15%-20%。“十二五”期间空气压缩机下游行业投资增速将会回落，空气压缩机产值增速可能回落至 14%左右。螺杆式空气压缩机对活塞式空气压缩机的部分替代在“十二五”期间还将继续，螺杆式空气压缩机行业产值增速有望达到 15%-20%，超过空气压缩机行业产值增速。

　　行业龙头掌握核心科技，螺杆节能技术优势全球领先。螺杆主机是螺杆式空气压缩机的核心部件由公司自主生产，公司积累多项专利技术和非专利技术，处于技术全球领先地位。公司产品在节能方面有优异表现，全谱系的 15个产品都超过国家二级能效标准 3%－7%。

　　公司新产品市场空间广阔，技术储备已成形。根据成本分析估算，冷媒压缩机市场需求约在 160 亿左右，公司独家使用 Y2 转子型线，有效的解决了国内目前冷媒压缩机效率低、耗油量大、噪音大等三大问题。螺杆膨胀机发电的投资回收期在 1-2年，公司正在申请包括螺杆膨胀发电装置在内的一系列专利，我们预计该块业务将于2012 年贡献部分收入。

　　售后服务体系强化竞争优势。开山股份在全国拥有 800 多家一级经销商，各家经销商建立三包服务中心，承担了售后服务，构成完整的售后服务体系。

　　我们预计公司 11、12、13 年完全摊薄 EPS 为 2.27 元、3.44 元和 4.84 元。结合相近行业公司估值以及新上市制造业公司估值，给予开山股份 11 年 31倍 PE，合理价格为 71 元，考虑二级市场 15%-20%盈利空间，建议询价区间为 58.7 元-61.5 元。