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2023年3月2日奥特佳002239)（002239）发布公告称中银证券研究所朱朋 范啸宇、弘尚资产管理公司梁东屹、南京银行601009)理财有限责任公司刘诚霖于2023年3月1日调研我司。
答：由于储能热管理行业前期毛利水平较高，因此吸引了众多参与者。我们预计今年围绕这个市场的竞争将逐渐增加，产品价格将有一定程度下降，但基于全世界新能源市场的扩张，清洁能源发电和储能技术的进一步普及，储能产品的需求会继续呈现出快速增长趋势，作为该市场的上游供应商，储能热管理也将保持稳步增长，该市场的规模会继续以较快速度增长，新增市场足够大，能够容纳新增的竞争对手。本公司的子公司埃泰斯将继续以技术的先进性、质量的可靠性与整体性能的稳定性为支点开拓更为广泛的市场。今年除了服务好既有客户之外，还将在清洁能源发电运营商、新兴电池生产商、重型电动卡车换电运营商等市场上深耕细作，凸显出品牌优势，提高市场占有率。如果竞争过分加剧，则可能导致产品单价有所下降，公司将重新制定价格竞争策略，依靠内部降本增效等策略，继续保持公司产品的性价比，从容面对新的市场形势变化。预计埃泰斯的储能热管理业务收入水平和利润水平将在去年基础上进一步提高。
问：储能电站和电动卡车热管理技术哪个要求更高？液冷技术的能耗会比风冷更大吗？
答：储能电站和电动卡车电池的热管理技术原理类似，但两者的实施方式不同，前者的规模较大，自身驱动功率也较大，可以产生强力的温控效果。重型电动汽车的电池与大型储能设备相比较为小巧，其独立的热管理设备主要用于通用换电型电池和汽车上。储能温控液冷技术的精准度高，温控速度较快，换热效率高，适合大规模储能设备的快速温控应用，因此在储能电池热管理领域里已成为发展的主流，但成本较风冷高。热管理系统的主要能耗在压缩机，风冷或水冷的驱动能耗差异不太大。埃泰斯公司目前生产的储能热管理设备对应的都是水冷机组。
问：2022 年子公司空调国际营运状况如何？客户群体是不是集中在合资车企中？
答：疫情期间，空调国际的境外业务受到一定的不利影响。面对这一局面，公司在 2022 年加大了管理力度，多措并举推动财务状态升，减亏效果明显。今年有望争取扭亏为盈。空调国际的客户范围是比较广泛的，并非仅集中于合资车企，国内大多数主流的自主品牌主机厂也都是空调国际的客户。得益于国内新能源汽车市场的发展，空调国际的客户范围大大扩展了，由原先的以油车项目为主逐渐向以新能源汽车项目为主的状态过渡。公司国内外合理分布的制造基地对服务各国新能源600617)汽车制造商提供了便利条件。下一步公司计划继续巩固在美国、墨西哥、斯洛伐克等生产基地的产能，就近服务当地新能源车企客户。
答：2022 年公司汽车空调压缩机产品的销售结构与整车市场结构相同，即燃油车用压缩机持续下降，而电动车用压缩机增速明显。公司空调压缩机的总出货量较上年有所下降，主要是燃油车压缩机标的市场的结构性下滑较为明显，中低端产品需求降低所致。今年电动压缩机市场有望保持较快增速，公司获取了几个关键客户的新增订单，预计出货量将在今年的基础上获得大幅度增长，在销量上弥补油车用压缩机的降幅，由于电动压缩机单价远高于传统压缩机，因此公司此业务的收入将继续提高。
奥特佳（002239）主营业务：汽车热管理系统技术开发、产品生产及销售,包含汽车空调压缩机、汽车空调系统、电池及储能系统热管理产品及其关键部件等的研发生产及销售业务
奥特佳2022三季报显示，公司主营收入45.41亿元，同比上升19.84%；归母净利润1493.19万元，同比下降46.66%；扣非净利润734.24万元，同比下降93.76%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入16.82亿元，同比上升31.28%；单季度归母净利润4138.44万元，同比上升337.91%；单季度扣非净利润3907.84万元，同比上升37.29%；负债率50.38%，投资收益1876.79万元，财务费用1432.2万元，毛利率12.97%。
该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出799.73万，融资余额减少；融券净流出51.93万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，奥特佳（002239）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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