事件：8月23日，公司发布203年半年报，2023H1公司实现营收2.32亿元，同比-7.64%；实现归母净利润0.18亿元，同比-11.37%；实现扣非归母净利润0.09，同比-48.74%。

　　Q2业绩明显修复，盈利能力显著提升。2023H1，公司实现营收2.32亿元，同比-7.64%；实现归母净利润0.18亿元，同比-11.37%；实现扣非归母净利润0.09，同比-48.74%；毛利率31.89%，同比+1.87pct。单Q2来看，公司实现营收1.21亿元，同比-6.51%；实现归母净利润0.13亿元，同比+126.63%；实现扣非归母净利润0.11亿元，同比+134.45%；毛利率39.40%，同比+9.6pct。截至2023年7月31日公司在手订单为7.75亿元。

　　重点开拓数据中心节能改造市场，相关订单有望持续落地。在PUE要求趋严并加速落后产能退出的态势下，存量数据中心节能改造市场需求日益增加。

　　公司凭借深耕数据中心环境控制领域多年技术储备及产品方案，具备在不影响数据中心运行需求的基础上从设备能效提升、自然冷源利用、换热效率提高、智能节能管理、AI环控等方面对机房进行在网改造，降低数据中心能耗，提升机房整体PUE。目前已经取得节能改造相关订单并实施，未来将作为公司重点业务推广。

　　加快自建数据中心，积极拓展中心项目客户。公司凭借多年的数据中心等精密环境产品和服务的相关经验，在数据中心行业具有先天优势。公司自建的“南京楷德悠云数据中心项目（一期）”预计于2023年9月30日达到预定可使用状态；上半年，公司启动以非公开发行股票的方式募集资金，投资于南京楷德悠云数据中心项目（二、三期），预计于2025年3月31日达到预定可使用状态。该项目设计PUE值为1.25，建成后将成为佳力图绿色节能数据中的示范项目，同时作为公司研发平台能够促进公司产品技术更新升级，将对公司产业发展产生积极促进。目前该项目已与联通南京、民商科惠签订合作协议。

　　加强产品及技术研发，不断提升核心竞争力。2023H1公司研发费用0.20亿元，同比+32.14%。公司继续加强技术研发团队建设与对外合作，加快机房智能节能管理系统的研制，进一步提高公司产品的性能指标，加强在空调换境控制一体化解决方案方面的创新能力，更好更全面地服务于客户。截至上半年，公司拥有的核心技术有43项，同时有包含带封闭式高效冷却循环的通信模块、数据中心冷冻站集中控制系统、机房空调VRF系统、CPU液冷技术、VRF技术在机房空调领域的初级应用等20项在研项目。

　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.15/1.49/1.79亿元，EPS分别为0.38/0.49/0.60元，当前股价对应PE分别为42/32/27，鉴于公司所处行业快速发展，公司积压订单逐步交付并不断向新领域客户拓展，业绩有望持续增长，维持“买入”评级。

　　风险提示：客户拓展不及预期，下游需求不及预期，原材料价格波动风险，宏观经济波动风险。