事件：8 月25 日，工信部等七部门印发《有色金属行业稳增长工作方案》。该《方案》提到，加快战略资源开发利用。针对铜、铝、镍、锂、铂族金属等紧缺战略性矿产，加大国内勘查开发力度，制定锂等重点资源开发和产业发展总体方案。加强重点产品保供稳价。搭建上下游供需对接平台，引导有色金属资源开发和冶炼企业与下游用户签订长期采购协议，稳定铜、铝、锂等关键产品供应。

　　点评：政策支持，国内锂资源开发有望提速。国内锂资源开发长期以来受多种因素制约开发程度不高，随着终端需求高增带来锂价高涨，头部企业加大开发力度、提升相关技术，国内锂矿及盐湖产能加速扩张，生产工艺持续优化，自有锂资源供应保障进一步提升，未来盐湖高效提锂、锂云母尾渣消纳等关键技术突破有望带动国内锂资源开发提速。政策端与企业促消费措施接连发力，电池及材料企业排产预期向好，叠加方案提到力促锂行业保供稳价，有望推动碳酸锂价格稳中回调。同时，政策支持培育重要有色金属产业链“链主”企业，掌握矿端资源的头部企业或将受益。

　　锂：终端季节性回暖或带来需求向好。本周锂矿价格小幅下降。需求端，终端有小幅复苏迹象，头部车企小规模补库，但正极排产未明显恢复，需求相对平稳，观望情绪浓厚；供给端，碳酸锂处于供应旺季，现货流通较充足。碳酸锂期货价较上周小幅回调， 前期的大幅跌价较为充分反应了远期供应过剩的担忧，市场对锂资源实际供需的判断趋于理性。展望后市，政策端与企业方面促车市消费的措施接连发力，“金九银十”终端新能源汽车季节性回暖或将带来需求回升、锂价回调，叠加外购矿生产锂盐的高成本支撑，短期内锂价下方空间或相对有限，但仍需重点关注下游实际补库节奏。

　　第三代制冷剂：配额管控后供需有望修复，涨价周期或将开启。根据《基加利修正案》， 2024 年我国三代制冷剂HFC 产量将冻结在基线%二代制冷剂配额为上限）标准， 2045年产量将削减至基线%以下。过去三年是配额锁定期，为获取HFCs 更大生产配额，头部企业大幅扩产，产能快速扩张造成供给压力，价格战压缩企业利润；展望后市，配额管控落地在即，后续各企业或将通过收缩产能置换利润空间，叠加下游空调（主用R32 制冷剂）、冰箱及汽车（R134a）市场需求回暖，制冷剂产业有望迎来供需修复，涨价周期或开启，头部企业盈利能力有望提升。

　　特种气体：本周国内特种气体市场整体平稳，供需变化有限，上游厂家供应良好。传统石化、钢铁、化纤等行业需求较淡，医药制造、特种钢材、玻璃制造等需求支撑有限，工业级特气硫化物、氟化物、氯化物等产品需求下滑，低纯度原料特气产品价格窄幅下调；高端应用领域半导体、液晶面板等领域需求正常，电子特气三氟化氮、三氟化硼、三甲基硅烷等成交尚可，价格平稳运行。展望后市，终端半导体、显示面板等产业库存渐去化，基本面有望改善，特气需求有望逐步释放；半导体和高端显示面板产业链逐步向中国转移的趋势明显，国内头部特气生产企业大规模电子特气项目在建，国产化进程持续推进。

　　稀土磁材：传统旺季将迎，价格高位震荡。本周稀土氧化物价格整体上行。需求端，近期钕铁硼大厂有少量增产，小厂增量有限，需求面略有好转；供给端，氧化镨钕流通现货有限，近期市场观望等待下半年稀土指标，预期增量仍有限。展望后市，“金九银十”传统旺季将迎，工业机器人、新能源汽车等终端需求增加，供应受政策限制增量有限，稀土供需或将缩紧。

　　钴：终端需求平淡，钴盐价格下滑。硫酸钴价格周降1000 元/吨，钴中间品和钴精矿价格均小幅下行，钴盐生产成本支撑减弱但仍存成本压力；本周钴盐产量较上周减少，开工率同步下调。下游需求尚在恢复中，前驱体企业多按当前订单维持生产，仅刚需采购原材料，采购需求不及预期。

　　镍：供需博弈持续，硫酸镍价格暂稳。供给端，硫酸镍市场供应总量持续增加，远期预计供应过剩，近期硫酸镍价格持续下行，部分炼厂企业受现货价格影响减产，导致本周硫酸镍供应量减少；需求端，终端头部车企小规模补库，下游前驱体需求仍偏弱，终端按需采购为主。展望后市，工业总需求仍处缓慢复苏阶段，金九银十终端新能源汽车季节性回暖或将带来需求回升，政策面对终端新能源产业支持仍在走强，但近期海外纯镍和印尼镍中间品持续投产放量，硫酸镍供给宽松。

　　镓：镓价略有上探，市场活跃度提升。截至8 月25 日，国内金属镓均价为1655 元/千克，较上周上涨3%。供应端，金属镓供应仍足以维持下游生产所需，生产企业基本稳定运行；需求端，磁材方面，部分大厂终端订单略有增加，但行业整体增加有限，价格博弈中镓价略有上探，镓厂惜售心理或仍旧存在，预计价格稳中有波动。

　　投资建议：化工新材料—1）第三代制冷剂R32、R134a 等：配额管控落地在即，后续各企业或将通过收缩产能置换利润空间，叠加下游空调、冰箱及汽车市场需求回暖，制冷剂产业有望迎来供需修复，涨价周期或开启，头部企业盈利能力有望提升。建议关注第三代制冷剂产能规模领先企业：巨化股份、三美股份、东岳集团、永和股份、昊华科技等，以及拥有上游萤石资源的头部企业：金石资源等。2）电子特气：需求端“三驾马车（半导体/显示面板/光伏电池）”强驱动，终端上行周期将至，国产化进程加速推进，特气产业增长空间广阔，建议关注生产产品具高壁垒、进口依赖特征，产能规模不断扩大且近三年内项目投产确定性较大的成长性企业：金宏气体、南大光电、华特气体。3）POE 树脂：受限于茂金属催化剂和高碳烯烃的高技术壁垒，国内尚无法量产原料POE 树脂，建议关注具备原料烯烃生产经验、并已率先进入POE 粒子中试阶段的头部企业：万华化学、卫星化学、荣盛石化、东方盛虹。能源金属—1）锂：渠道库存去化，产业链需求传导有效性提升，政策驱动下新能源汽车增长空间大，锂盐需求有望加速回暖，建议关注资源自给率高及有确定性量增企业：天齐锂业、中矿资源。2）镍钴：前驱体市场集中度加速提升，头部企业上游冶炼配套趋势凸显，看好产业链前端镍湿法项目配套布局， 前驱体市场份额同步扩张的一体化企业：华友钴业。小金属—稀土：终端旺季、需求加速回暖，供应集中化管理、增量有限，稀土产业价值中枢有望抬升，建议关注拥有稀土原料配额的龙头企业：中国稀土、北方稀土。

　　风险提示：1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。