（一）公司系国内知名的汽车热系统产品提供商，主要从事传感器类、控制器类和执行 器类等产品的研发、生产和销售，主要细分产品包括温度传感器、光传感器、调速模 块、直流电机执行器、步进电机执行器和无刷电机执行器等。根据中汽协《中国汽车 电机电器电子行业分析报告白皮书》统计，报告期内，公司车用系列传感器产品的销 售收入位居前三。

　　公司的阳光传感器产品曾获得湖北省重大科学技术成果和自主创新产品；汽车空 调风门执行器产品曾获得湖北省重大科学技术成果、国家火炬计划项目、国家重点新 产品等称号；车用集成型阳光及环境光传感器获得科学技术部科技型中小企业技术创 新基金管理中心“科技型中小企业技术创新基金立项”。公司系工信部认定的“国家级专精特新小巨人”企业和湖北省经济和信息化厅认 16 定的“湖北省支柱产业细分领域隐形冠军科技小巨人”企业。截至 2022 年 12 月 31 日，公司拥有 311 项专利，其中发明专利 24 项；截至报告期末，公司拥有技术人员 151 人，占员工总人数比例为 18.35%；公司“车载传感器研究中心”2022 年被认定为 湖北省工程研究中心、公司技术中心被认定为湖北省企业技术中心，公司的实验室获 得了比亚迪、吉利集团、长城汽车等多家整车厂授予的“供应商实验室认可证书”。凭借深厚的技术和研发实力、高效的管理和服务团队、优秀的产品质量，公司产品在行业内已形成较高的品牌知名度和较强的竞争优势，客户资源优势逐渐凸显。

　　报 告期内，公司客户包括：比亚迪上汽集团广汽集团、中国一汽、吉利集团、长城 汽车、长安汽车等汽车整车厂；威马、小鹏、高合等新能源汽车造车新势力；广州电 装、翰昂集团、捷温集团、法雷奥集团、松芝股份、三电控股、马瑞利、南方英特、 爱斯达克、豫新等国内外知名的汽车热系统厂商，并被比亚迪、松芝股份、广州电 装、南方英特等客户评为优秀供应商。2018 年 10 月，公司获得由中国汽车空调行业 年度品牌奖组委会颁发的“2018 年中国汽车空调行业年度品牌奖优秀供应商”荣誉称 号。

　　（一）根据财信证券测算，预计 2025 年全球乘用车热管理市场空间为 2,987 亿元，其中新能源乘用车热管理市场空间为 1,761 亿元，预计 2021-2025 年复合增速达到 40%。预 计 2025 年中国乘用车热管理市场空间为 1,002 亿元，其中新能源乘用车热管理市场空 间为 653 亿元，预计 2021-2025 年复合增速达到 34%。

　　根据财信证券研究显示，传统燃油车单车汽车空调系统产品价值 1,350 元，新能 源汽车单车汽车空调系统产品价值约 3,200 元。参照财信证券汽车热管理系统市场价 值测算，预计 2025 年全球乘用车汽车空调系统市场空间为 1,547.73 亿元，预计 2025 年中国乘用车汽车空调系统市场空间为 512.14 亿元。

　　此外，随着汽车电动化、智能化、网联化、共享化的发展，以及功能性、舒适 性、环保性等多方面的要求，新的应用场景不断涌现，温度传感器、执行器等需求亦 不断增加，如座椅加热温度传感器、门把手电机、充电盖电机、AGS 进气格栅电机执 行器、水阀电动执行器等，进一步拓展了公司产品的应用市场。

　　随着汽车产业竞争格局不断衍化、全球汽车产业生产要素与资源的重新分布，欧 美、日韩等发达国家的整车厂商正逐步采用零部件全球采购策略及产业转移策略，我 国已成为主要的采购来源地及产业转移承接地。我国汽车零部件企业凭借突出的成本 优势和良好的服务正逐步打入到整车厂商的零部件配套体系，实现了零部件的国产化 替代。

　　汽车产业诞生发展至今，汽车逐步由机械产品发展成为机电一体化产品，其电子 化程度不断提升，电动化、智能化、网联化、共享化成为未来发展趋势，在可预见的 未来，汽车“四化”发展将产生大量传感器、控制器、执行器需求。随着国家政策鼓励扶持的新能源汽车产业不断壮大，新能源汽车电池、电机、电控系统等核心部件电 子化程度非常高，将进一步催生出巨大的市场空间。在热管理系统领域，由于新能源汽车与传统燃油汽车在结构上的巨大差异，当新 能源汽车渗透率不断提升时，汽车热管理行业必然催生出更多的需求。

　　（二）在汽车热管理行业，国际厂商仍然占据着全球主要市场份额。传统汽车热管理供 应商的系统配套能力强，依靠在传统市场的优势，深耕技术开发，较早的进入电动车热管理市场，在技术水平上具有领先优势，且能够提供整车热管理的解决方案，例如 电装、翰昂、法雷奥、马勒、捷温、三电等。根据浙商证券测算，电装、法雷奥、马 勒、翰昂等全球性厂商，占据着全球近 57.40%的市场份额。

　　（1）传感器类 ①株式会社大泉制作所②爱普科斯（TDK Electronics）③凯斯库集团④台湾兴勤电子工业股份公司⑤孝感华工高理电子有限公司 ，孝感华工高理电子有限公司系上市公司华工科技（000988）子公司⑥江苏日盈电子股份有限公司（603286）（证券简称“日盈电子”）

　　（2）控制器类 ①罗伯特•博世有限公司（以下简称“博世”）②上海克拉电子有限公司③上海逸航汽车零部件有限公司④武汉显捷电子有限公司

　　（3）执行器类 ①德昌电机控股有限公司②天津佑理电子有限公司③上海宇南汽车电器有限公司④武汉显捷电子有限公司。

　　目前国内尚没有与发行人业务结构完全可比的上市 公司，为进行同行业的对比，尽量提高数据的可比性，发行人选取同行业可比公司时 主要参考以下标准：主营业务及行业上下游产业、客户与发行人相同或相似；营收规 模与发行人相近；主要财务数据可通过公开渠道获取。综合上述因素，发行人选取苏奥传感（300507.SZ）、奥联电子（300585.SZ）、日 盈电子（603286.SH）、安培龙作为同行业可比公司。

　　公司所处的汽车零部件行业普遍存在价格年度调整的惯例，通常情况下，在新车 型和改款车型上市初期，汽车整车售价较高，汽车零部件利润水平较高，量产之后的 一定年度内会要求汽车零部件生产商降价。若未来公司产品价格下降，而成本控制管 理水平未能同步提升，将会导致公司产品的销售收入和销售毛利率下降，进而影响公 司的经营业绩。

　　公司系国内知名的汽车热系统产品提供商，主要从事传感器类、控制器类和执行 器类等产品的研发、生产和销售，主要细分产品包括温度传感器、光传感器、调速模 块、无刷电机执行器、直流电机执行器和步进电机执行器等，下游客户主要为汽车整 车厂商或汽车热管理系统供应商，公司报告期内已经增速比较高，新能源热管理赛道比较景气，短线亿左右估值，但是老股太多太多，建议谨慎申购。

　　谨慎说明：对于新股申购预测表，无风重点是指申购估值，不是指上市估值，目前看，中签后在上市当天找高点卖出是90%正确率，新股一般情况下后期都大概率下跌。新股申购建议分为四种（1.积极申购2.一般申购3.谨慎申购4.不建议申购，前面两种情况个人会申购，后面两种情况个人不申购）。

　　申购预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，上市前一晚本号还有接盘炒作估值分析和策略，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点）。请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。

　　这个可以全力申购，行业增速高公司业绩好，唯一缺点是老股多，不过让老股赚点就赚点吧。

　　北交所不玩虚的概念，过去的康乐卫士多么高大上生物医学概念股，但公司从成立以来从来没有盈利过，但亏损一年更比一年大，股价从上市以来一直在发行价下，锦波生物与康乐卫士，康乐名气比锦波大，还且在没有上市前锦波生物基本上是一个小物品，没有人知道这个公司，但人家有高速增长的业绩，现在股价以创出历史新高160元天价，靠的是高速增长的业绩，开特股份新能源汽车概念股，好赛道，业绩也在高速增长，目前与北交所奥迪威有明显的估值优势，7.37元申购价，上市后向奥迪威攻击。